华东师范大学学报(哲学社会科学版)

作者：胡晓鹏

关键词：债务结构,国内债务链,经济增长,预期,经济周期

基金：上海文化发展基金会资助项目“人工智能发展的全球态势及其对中国影响和应对”项目（项目编号：2024B001）。

国内债务链通过链长、链宽及系统重要性节点重构经济运行逻辑。基于对政府、企业、家庭及金融机构的债务债权关联矩阵的分析显示，债务链对经济均衡的影响呈现非对称性：景气周期时，乐观预期通过延长链长、扩大链宽刺激增长，但深度悲观预期下链宽扩张与风险累积正相关；非景气阶段，政府赤字调节虽可避免衰退，却难以突破“低增长—高利率”困局，过度债务扩张则导致风险增速远超产出增速。其机制源于债务链与经济周期、市场预期的交互作用——扩张期发挥资金乘数效应，收缩期转化为风险传导通道。上述研究表明，需将债务链参数及周期变量嵌入国民收入模型，通过构建含流动性约束与风险溢价的动态预期函数，修正传统消费投资理论偏差，为宏观政策精准干预提供依据。

来源：2025年第3期

《华东师范大学学报(哲学社会科学版)》期刊编辑部

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