华东师范大学学报(哲学社会科学版)

作者：薛晴

关键词：连锁董事,同群行为,企业金融化,传染效应

基金：国家社科基金西部项目“阻断相对贫困代际传递的家庭教育投入研究”（项目编号：BKX210292）；教育部人文社会科学研究青年基金项目“共同富裕目标下数字普惠金融促进农民创业的机制、效应及路径研究”（项目编号：24YJC790208）；陕西省社会科学基金“共同富裕背景下数字普惠金融促进陕西农民创业的机制及效应研究”（项目编号：2022XC03）。

传染效应是企业金融化的重要驱动因素。基于连锁董事网络中企业的同群行为，分析企业金融化的传染效应及其经济后果，并利用我国2007—2020年沪深A股上市公司数据进行实证检验，结果发现：连锁董事网络中企业的同群行为导致企业金融化存在明显的传染效应，且这种效应受网络位置、管理者特征、治理环境等因素的影响；进一步研究发现，连锁董事网络中企业金融化决策的同群行为会加剧金融风险在企业间的传染，降低企业风险承担能力，减少企业研发投入，降低投资效率。因此，治理企业金融化问题要注重企业之间基于连锁董事网络的学习模仿，防范“脱实向虚”风险沿着连锁董事网络传染扩散。

来源：2025年第1期

《华东师范大学学报(哲学社会科学版)》期刊编辑部

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