华东师范大学学报(哲学社会科学版)

作者：李云鹤, 朱林染, 谭卓鸿, 钱张瑜

关键词：财务困境,公司并购,长期绩效,短期市场价值

基金：上海市科技计划项目“数字化转型驱动上海企业创新的路径与对策研究”（项目编号：22692110300）

并购重组是资源优化配置的重要实现方式。深入揭示并购在财务困境企业脱困中的作用，有助于为企业走出困境进而实现高质量发展提供可行路径。现有关于财务困境公司并购脱困的文献多将困境公司作为被收购方，而忽视了财务困境公司作为并购方实现脱困的问题。为弥补这一不足，选择2004—2015年面临财务困境的我国上市公司为样本，从另一角度考察财务困境公司并购的短期价值与长期绩效，其结果发现：财务困境公司主动并购既能够带来显著为正的短期市场价值，也能够带来公司长期绩效的改善；并购后，将通过降低公司冗余资源而提升困境公司的长期绩效，也将通过提高公司偿债能力而促进财务困境公司长期绩效改善。这为我国财务困境公司通过并购进行脱困提供了新的证据，尤其对受新冠肺炎疫情冲击而陷入财务困境公司的后续发展及政府相关支持政策的制定具有重要的启发意义。

来源：2022年第5期

《华东师范大学学报(哲学社会科学版)》期刊编辑部

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