华东师范大学学报(哲学社会科学版)

作者：裴平, 傅顺, 朱红兵

关键词：分析师覆盖,现金流风险,股价崩盘,A股上市公司

股价崩盘风险是当前我国资本市场稳健运行面临的“拦路虎”，受到了学术界及各方面的广泛关注，但纵观已有研究，鲜有文献从公司现金流风险角度探讨股价崩盘。有鉴于此，以2002-2015年A股非金融类上市公司为样本，采用双重固定效应模型，就现金流风险对股价崩盘的影响展开实证检验，其结果显示：现金流风险与股价崩盘风险有显著正向关系，即公司现金流风险越高，股价崩盘风险越大。进一步研究发现，分析师覆盖与股价崩盘风险也有显著正向关系，即分析师覆盖越多，股价崩盘风险越大，并且分析师覆盖强化了现金流风险与股价崩盘之间的正向关系，表明分析师并没有起到缓解信息不对称的作用。上述结论不仅从现金流风险视角揭示出股价崩盘的原因，而且为认识分析师在我国资本市场中的作用提供了经验证据。

来源：2021年第1期

《华东师范大学学报(哲学社会科学版)》期刊编辑部

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